一周行情走势

　　市场表现概况:本周商贸零售指数下跌1.48%，上周上涨0.90%，本周该指数跑输沪深300(3340.116, 43.63, 1.32%)指数0.58个百分点。百货下跌1.56%，超市下跌1.84%，专业连锁下跌1.74%。本周零售股涨幅前五:快乐购(29.120, 0.02, 0.07%)(4.12%)/南宁百货(7.31, 0.09, 1.25%)(3.52%)/ 银座股份(8.74, 0.03, 0.34%)(3.31%)/步步高(14.60, 0.33, 2.31%)(3.08%)/天虹商场(10.90, 0.08, 0.74%)(2.87%);本周零售股涨幅后五:汉商集团(16.16, 0.16, 1.00%)(-8.19%)/上海九百(14.60, 0.13, 0.90%)(-7.45%)/新世界(16.64, 0.01, 0.06%)(-7.01%)/百联股份(18.87, 0.31, 1.67%)(-6.47%)/豫园商城(16.18, 0.08, 0.50%) (-6.23%)。

一周国内资讯

　　国内商贸零售行业: 2015年上半年电商交易额7.63万亿，同比增长30.4%。各核心省市零售数据:1-8月社零增速:广州(11.4%)、青海(11.2%)、贵州 (8.6%)，国庆主要商业企业消费增速:北京(6.2%)、广州(两位数)。行业及公司新闻:京东携手陕西信合推动农村电商发展;家乐福华中物流中心建 成， 计划2016年前在华设立6大配送中心;大商上线跨境电商，天狗网预计2015年销售15亿;华润万家香港门店上线微信支付;支付宝[微博]发力海外市场，推双十一专属折扣;莎莎将入驻京东全球购，发展大陆电商业务。 

一周重要公告

海宁皮城(12.84, 0.18, 1.42%)审议通过终止原非公发行方案，并通过新的非公发行方案，拟以不低于11.64元/股价格募资不超过17.4亿元;快乐购“快乐购happiGO 及图”商标认定为驰名商标;宏图高科(10.29, 0.01, 0.10%)拟以1亿元收购国采支付;小商品城(8.09, 0.23, 2.93%)高管增持公司股份2.26万股;永辉超市(10.74, 0.26, 2.48%)控股股东张轩松增持公司0.08%股份。 
 

周观点

　　上周市场小幅震荡，交易量持续低迷。从已披露的十一黄金周各地消费增速情况来看，相较去年同期保持平稳略降。我们认为下半年，商贸零售板块行业 投资逻辑具备边际改善空间的动力来自于两方面:线上线下双渠道深度整合;自上而下地方国企改革加速。我们判断，双渠道发展模式更加适应消费者和品牌商的长 期需求，供应链合作和流量相互转换将带来实体渠道的价值重塑。同时， 国企改革将作为原动力，推动零售行业内部整合、产能出清、资产优化。目前个股方面，持续重点推荐:1)拥有区域密集网点+供应链资源的商超标的:永辉超 市、步步高、中百集团(6.93, 0.03, 0.43%);2)有望获益于地方国企改革的标的:武汉中商(9.62, 0.31, 3.33%); 3)美妆电商稀缺标的:青岛金王(13.14, 0.00, 0.00%);4)低估值、绩优股:鄂武商、欧亚集团(24.23, 0.32, 1.34%)。